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传媒行业周报:影视院线出版等资本化提速,关注细分子行业龙头

发布时间:2017-09-11    研究机构:国海证券

市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.06%、0.83%和1.07%,传媒行业指数涨跌幅为0.62%。细分到传媒各子行业来看,各个子行业表现较大差异,其中跨境电商指数涨幅最大,体育指数涨幅最小。周涨跌幅个股中,涨幅Top3分别为明家联合(300242.SZ)上涨20.92%,中潜股份(300526.SZ)上涨16.53%,电魂网络(603258.SH)上涨13.05%;跌幅Top3分别为当代明诚(600136.SH)为-11.42%,昆仑万维(300418.SZ)为-6.05%,二三四五(002195.SZ)为-5.95%。

泛娱乐大趋势中动画成为各企业重点布局的一环,不同类型的企业通过出品的方式进军动画领域,一方面解决了动画投入成本高的问题,另一方面推进了企业的泛娱乐布局。IP源头企业以阅文集团、有妖气等为代表,视频平台中腾讯视频、B站、爱奇艺等布局动画内容吸新、留存用户。原创动画企业中以若森数字、玄机科技为代表进行IP的孵化与运营。2017年国产动画作品数量增多影响力增强,在用户中的渗透率提高,据艾瑞数据显示预估覆盖将近1.4亿的用户群体。可关注阅文集团、奥飞娱乐、凯撒文化(002425)以及拟通过收购晨之科切入二次元游戏领域的中文在线。

院线方面,金逸股份与横店影视登陆资本市场,A股院线发行与影院放映梯队再添新人,十一档渐近,电影热度有望提升。据猫眼数据显示截止9月9日9时第36周周票房为3.27亿元,含服务费3.48亿元,9月8日上映的《蜘蛛侠:英雄归来》综合票房已达1.39亿元,排片占比52.8%。十一档渐近,电影热度有望提升。9月6日拥有金逸院线的金逸股份(广州金逸影视传媒股份有限公司)首发股获通过,9月8日横店影视(横店影视股份有限公司)IPO批文核发,A股院线发行与影院放映梯队再添新人显示院线资本化提速。

图片版权细分领域中,2B端的图片版权付费意识渐起。据中国知识产权网显示2016年全国版权产业整体产值约5600亿元,在侵权盗版方面,网络图片侵权案件排名第二,占比24%。可关注视觉中国(000681.SZ)图片内容版权龙头,2016年收购比尔·盖茨创办的全球第三大图片库CorbisImages,整合全球高质量版权内容资源。阅读方面,9月11日掌阅科技公布中签结果申购缴款,据wind显示掌阅科技(603533.SH)发行价格为4.05元/股,发行PE为22.96倍,行业PE为53.28倍。2016年线上数字化阅读与国民图书阅读率分别为79.9%、58.8%,城市化进程与新中产精神消费升级下供给与需求共振。知识付费、阅读、听书成为文娱消费中关键一环,可关注数字阅读龙头,打造数字阅读生态圈的掌阅科技(603533.SH)、具有特色的图书策划与发行的打造经典图书作品的新经典(603096.SH)。

细分行业中切入电梯楼宇及影院映前特殊场景的分众传媒在2017年第二季的成分股检讨中被纳入“恒生A股行业龙头指数”成分股,将于2017年9月4日生效。文化传媒行业景气度渐升,开学季关注出版图书、知识阅读类企业以及十一档带动的观影热度,关注数字阅读龙头,打造数字阅读生态圈的掌阅科技(603533.SH)、具有特色的图书策划与发行的打造经典图书作品的新经典(603096.SH)。国有背景的出版企业资本化后,深耕主业同时外延新媒体业务,老树新华的内生与外延兼并发展。可关注中南传媒(601098.SH)、南方传媒(601900.SH)。版权细分领域中关注2B端的图片版权付费意识渐起中图片版权龙头公司视觉中国(000681.SZ)。泛娱乐中动画、动漫等从上游IP创作储备到后端变现的可关注阅文集团、奥飞娱乐、凯撒文化以及拟通过收购晨之科切入二次元游戏领域的中文在线。

给予行业推荐评级。

风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)重点关注公司未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等。

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