移动版

凯撒股份:对凯撒股份的一点看法,我们为什么目前时点推动漫

发布时间:2016-07-18    研究机构:中信建投证券

(1)这个时候我推国漫逻辑在于:

市场经过一段时间的培育,去年大圣归来今年大鱼海棠等热门项目的开发,充分说明动漫市场前景广阔,缺乏的是好作品好团队。而这些这两年都进步非常快,去低幼化的优秀作品频出,你会发现随着产业链的成熟,找到好的合作对象相比于以往的大海捞针变得顺畅了很多。 玄机科技/若森动画等逐步走出了一些经过若干轮融资开始盈利开始具备证券化潜质的标的,动漫产业形成板块只是时间的问题。 动漫是目前传媒领域不多的有强大内生增长力的子行业。

(2)公司有望借助腾讯实现IP的超预期变现。

幻文与腾讯文学合作广泛,背靠阅文集团,幻文可获得众多网文大V的优质IP;现有的网文IP“大圣传”、“无上神王”、“飘邈之旅”未来的改编前景值得期待;

阅文集团在武汉发起成立武汉泛娱,其董事长亦是幻文科技的总经理,二者有望在未来展开IP运营方面的合作; 凯撒与腾讯动漫战略合作,获得了“灵剑山”、“银之守墓人”、“我的双修道侣”三大国漫IP的游戏影视改编权,在国漫崛起的背景下具备较强变现能力; 牵手腾讯,未来改编的手游及影视有望通过腾讯手游、微信、腾讯视频等渠道宣发,爆款产品的实现成为可能。

(3)“酷牛+天上友嘉”具备爆款手游的研发能力,三大国漫IP保守估计将增厚净利0.9亿。

酷牛互动研发的《传奇世界》有望成为下半年的爆款手游产品,值得期待,天上友嘉近期研发的《圣斗士星矢:重生》表现抢眼,彰显优秀手游研发团队的风范;

假设三大国漫IP改编为手游且与腾讯合作运营和发行,依托腾讯强大的发行渠道和运营实力,最保守估计每款游戏有望实现净利3000万,合计增厚公司净利0.9亿。

盈利预测

预计公司2016-2018年归母净利润分别为2.19、3.29、3.95亿元,对应EPS为0.47、0.71、0.83元,对应PE为43、29、24倍,给予“增持”评级。

申请时请注明股票名称